Аналитики этой авторитетной международной структуры связывают высокий инвестиционный уровень кредитного рейтинга крупнейшего казахстанского телеком-оператора с доминирующими рыночными позициями компании во всех сегментах телеком-рынка страны, устойчивым генерированием свободного денежного потока, умеренной долговой нагрузкой и улучшением рентабельности бизнеса.
Напомним, летом 2020 года Fitch Ratings повысил кредитный рейтинг «Казахтелекома» с уровня «BB+» до инвестиционного уровня «BBB-». В своем ежегодном отчете агентство отметило, что традиционный телекоммуникационный оператор Казахстана оперативно прошел путь от компании, предоставлявшей преимущественно услуги фиксированной связи, до статуса полноценного диверсифицированного поставщика услуг связи с ведущими позициями в сегментах широкополосной, мобильной связи и платного ТВ в результате приобретения контроля над мобильными операторами в 2018 и 2019 годах.
«Высокие рейтинги «Казахтелеком» обусловлены стабильной генерацией FCF - free cash flow, свободного денежного потока, а также умеренным уровнем долговой нагрузки и улучшенной прибыльностью компании. Кредитный профиль «Казахтелеком» подкрепляется его лидирующими позициями во всех телекоммуникационных сегментах казахстанского рынка: в 2020 году доля рынка компании составляла 93% в фиксированной голосовой связи, 74% - в фиксированной широкополосной связи, 61% - в мобильной связи и 33% - в услугах платного телевидения, что составляет более 65% от общего объема рынка по выручке», - отмечается в отчете аналитиков Fitch Ratings.
По сведениям экспертов агентства, консолидированная выручка «Казахтелеком» увеличилась на 23% в 2020 году, что частично было связано с изменением масштабов деятельности после приобретения контрольного пакета акций в совместном предприятии Tele2/Altel в июне 2019 года. Вместе с тем, рост доходов был обусловлен эффективной работой мобильных дочерних компаний и возросшим спросом в Казахстане на телекоммуникационные услуги во время пандемии, в текущем же году агентство ожидает значительного роста выручки АО «Казахтелеком». Одновременно, отмечают в Fitch Ratings, слабый внутренний финансовый рынок Казахстана и ограниченные возможности финансирования на нем предъявляют более жесткие требования к параметрам долговой нагрузки компании. Однако крупнейший телеком-оператор за счет трансформации своего бизнеса и благодаря постоянному улучшению качества предоставляемых услуг успешно справляется с новыми требованиями. Более того, компания способна самостоятельно финансировать проекты, прибегая к займам выборочно, на выгодных для себя условиях.
Комментируя опубликованный рейтинговым агентством отчет, главный финансовый директор АО «Казахтелеком» Асхат Узбеков отметил, что показатель EBITDA «Казахтелеком» за последние два года существенно улучшился: согласно методологии Fitch Ratings маржа EBITDA увеличилась до 43% в 2020 году с 36% в 2018 году. «Fitch ожидает, что чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности «Казахтелекома» снизится до 0,8х в 2021 году (1,2х на конец 2020 года), чему будут способствовать поступления от продажи миноритарной доли в одной из его мобильных дочерних компаний АО «Кселл» и стабильный свободный денежный поток (4% от выручки в 2021 году). Дальнейшее сокращение доли заемных средств будет обеспечено прогнозируемым устойчивым операционным денежным потоком», - подчеркнул Асхат Узбеков.
Эксперты рейтингового агентства также ожидают, что капитальные вложения «Казахтелекома» в 2021-2023 годах останутся на достаточно высоком уровне, в коридоре 21-26% от выручки. Эти суммы телеком-оператор планирует вложить в развертывание дочерними сотовыми компаниями интегрированной мобильной сети, а также направить на модернизацию и расширение собственной оптоволоконной сети. Все это должно значительно расширить возможности компании в обеспечении доступа казахстанцев к современным услугам телекоммуникаций, даже в отдаленных районах страны, повысить качество и спектр предоставляемых услуг не только для населения, но и для корпоративного бизнеса. В компании уверены, что после освоения новых ниш рынка «Казахтелеком» вышел на траекторию устойчивого развития и стал одним из самых привлекательных объектов для инвестиций не только в стране, но и в регионе. В Fitch Ratings со своей стороны отмечают, что «Казахтелеком» имеет такое же сильное положение на рынке в сегментах фиксированной связи и широкополосного доступа как «Ростелеком», а также более серьезные позиции в мобильном сегменте по сравнению с российскими операторами «Мобильные ТелеСистемы» и «Таттелеком».
Департамент коммуникаций
АО «Казахтелеком»
